تاتا سونز: عرش الشركات الهندية يستعد لزلزال بعد تمرد في غرفة الاجتماعات

في عام 2022، صنفت بنك الاحتياط الهندي (RBI) شركة تاتا سونز على أنها “شركة مالية غير مصرفية ذات طبقة عليا” بسبب أهميتها النظامية وأنشطتها الاستثمارية. وقد أدى ذلك إلى وجود التزام بالإدراج على المجموعة.

سعت تاتا سونز للخروج من هذا التصنيف عن طريق سداد ديونها والقول إنها لا تقترض مباشرة من الأسواق العامة.

لكن بعد جلوسها على طلبها لأكثر من عامين، رفضت RBI محاولة الشركة للإفلات من الإطار القانوني في وقت سابق من هذا الشهر، مما دفع المجموعة أقرب إلى إطلاقها في سوق الأسهم.

في بيان، أكدت تاتا ترستس معارضتها الطويلة للطرح العام وقالت “إن جميع الخيارات المتاحة، وليس الإدراج وحده”، يتم استكشافها بالرغم من أن أمنائها لم يعودوا متفقين تمامًا في موقفهم بشأن هذه المسألة.

يقول بوتدار إن الهيئة التنظيمية ليس لديها السلطة لإجبار أي شركة على الإدراج، ومن المرجح أن تكون هذه القضية مرفوعة أمام القضاء من قبل تاتا ترستس.

في الوقت نفسه، تقدمت RBI بشكل استباقي إلى المحاكم لتطلب أن تُسمع أولاً في أي مسألة تتعلق بالإدراج.

القضية قسمت الآراء بشكل حاد بين خبراء الشركات.

العديد من أفراد المجموعة، بما في ذلك الراحل راتان تاتا والمدير المخضرم NA سونوالا، قدموا حججاً قوية للحفاظ على المجموعة خاصة.

يمكن أن يؤدي إدراج تاتا سونز في البورصة إلى تقليل كبير في السيطرة والحقوق الخاصة التي تتمتع بها تاتا ترستس على المجموعة.

يقولون إن عائلة تاتا لديها هيكل تشغيل فريد حيث أن المساهم الرئيسي هو مؤسسة خيرية تستخدم الأرباح المستلمة من الأنشطة التجارية لتمويل المستشفيات والجامعات والأبحاث.

يقولون إن الإدراج سيدمر هذه الشخصية من خلال إلحاق المساءلة بالمساهمين الخارجيين الذين سيكون تركيزهم على العوائد المالية.

“يمكن أن يقول مجموعة جديدة من المساهمين، ‘لا تعلنوا عن أرباح؛ نحتاج لإعادة استثمار هذا المال في الشركات.’ ماذا سيحدث بعد ذلك؟ ستكون المستشفيات التي يديرونها هي الضحية الأولى،” كما قال بوتدار.

كما يقلق المعارضون للاكتتاب العام الأولي من أن جذب مستثمرين عموميين سيضعف وظيفة الدعم الداخلي للمجموعة لإنقاذ الشركات المتعثرة ويعرض الشركة لضغوط الأداء الربعي.

علاوة على ذلك، فإن التوقيت هو عامل حاسم آخر.

“تواجه المجموعة حالياً التزامات مالية كبيرة من الشركات التابعة التي تم تشكيلها حديثًا، بما في ذلك الخطوط الجوية الهندية، والاستثمارات في مشاريع طويلة الأجل، والخسائر في المشاريع الجديدة،” كتب سونوالا في مقال له في “تايمز أوف إنديا”.

“سوف تكون الحالة الحالية للخطوط الجوية الهندية اختبارًا حقيقيًا. ستحتاج جميع هذه الأمور إلى الإفصاح الكامل في نشرة الاكتتاب. قد لا تقدم البيانات المالية الموحدة – التي تعكس خسائر الشركات التابعة والاقتراضات – صورة جذابة خاصة للمستثمرين المتطورين، مما يشير إلى توقيت خاطئ للاكتتاب العام في الوقت الحالي.”

كما يجادل كثيرون، بما في ذلك بوتدار، بأن المؤسسات الصناعية عالميًا محمية كمصادر لرأس المال الصبور – الأموال التي يمكن التزامها لسنوات تمويل المشاريع ذات الأمد الطويل والأهداف الاجتماعية. من خلال إجبار تاتا على الإدراج، تخطو الهند في الاتجاه المعاكس.